Commerzbank compra Dresdner por US$14.400 millones - WSJ.com

Commerzbank compra Dresdner por US$14.400 millones
September 1, 2008 4:33 a.m.

Por Mike Esterl y Dana Cimilluca

Commerzbank AG acordó comprar a Dresdner Bank AG en un acuerdo valorado en 9.800 millones de euros, US$14.400 millones, que combinará al segundo y tercer banco alemán por activos, creando un rival más robusto para competir con Deutsche Bank AG en la mayor economía de Europa.

Allianz SE, el conglomerado asegurador propietario de Dresdner, reveló el domingo que conservará una participación de cerca de 30% en la entidad combinada, en cuanto se complete la transacción, en acciones y efectivo, el próximo año. La mayor operación en el fragmentado sector bancario alemán en casi una década podría desatar una ola de consolidaciones en un país que cuenta con más de 2.000 instituciones financieras, cinco veces más que el Reino Unido y España.

La venta representa un repliegue de Allianz en el sector de la banca. La aseguradora compró a Dresdner en 2001 por cerca de 24.000 millones de euros, unos US$34.228 millones al cambio actual, con el fin de formar un coloso de servicios financieros. Sin embargo, el precio de la acción de Allianz ha sido arrastrado por las pérdidas de Dresdner, que ha registrado rebajas contables por casi US$4.500 millones desde que comenzó la contracción crediticia el año pasado.

La transacción también significa que Dresdner Bank, el cual atrajo interés por parte del Banco de Desarrollo de China (CDB), quedará en manos alemanas. Según fuentes cercanas, el banco estatal chino estaba dispuesto a ofrecer un precio más alto que Commerzbank.

Las conversaciones con CDB no estaban tan avanzadas y la oferta fue condicionada a la aprobación de Beijing, que a principios de este año desbarató el plan del banco de comprar una participación minoritaria en el grupo financiero estadounidense Citigroup Inc. La venta de Dresdner a CDB también podría haberse topado con obstáculos políticos en Alemania. El país acaba de instaurar cambios legislativos que permitirán al gobierno impedir que inversionistas extranjeros adquieran más de un 25% en compañías consideradas cruciales para la seguridad del país.

La combinación de Commerzbank y Dresdner tendrá cerca de 1,1 billones (millones de millones) de euros en activos, aún lejos de Deutsche Bank, el cual tiene 2 billones de euros en activos. Sin embargo, contaría con cerca de 1.900 sucursales, cerca del doble de las que tiene Deutsche Bank en Alemania. Al mantener una participación en la entidad combinada, Allianz también podría aprovechar esta red para vender sus seguros.

Allianz informó que Commerzbank adquirirá una participación de 60,2% de Dresdner en una primera etapa. Allianz recibirá acciones nuevas de Commerzbank por un valor de cerca de 3.400 millones de euros, unos US$5.000 millones, 2.500 millones de ellos en efectivo y Cominvest, la filial de gestión de activos de Commerzbank, valorada en cerca de US$1.000 millones.

En la segunda etapa, que sería completada antes de fines de 2009, Dresdner Bank sería fusionado con Commerzbank. En ese momento, Allianz recibirá acciones de Commerzbank con un valor de 3.200 millones de euros, US$4.600 millones, y mantendrá una participación de poco menos de 30% en el banco combinado.

El acuerdo incluye hasta 975 millones de euros en protección para Commerzbank frente a pérdidas en valores respaldados por activos en manos de Dresdner. Commerzbank también planea reducir las riesgosas operaciones de corretaje de Dresdner, liberando entre 1.500 millones a 2.000 millones de euros en capital, además de cerrar las sucursales que compitan entre sí, dijo una fuente al tanto.
[Dresdner]

En otra señal de una posible reestructuración del sector bancario alemán, Deutsche Post AG confirmó hace pocos meses que explora la venta de su participación mayoritaria en Deutsche Postbank AG. Postbank es uno de los principales bancos minoristas del país con cerca de 15 millones de clientes y una capitalización de mercado en torno a los 7.000 millones de euros, US$10.250 millones. Deutsche Post está en conversaciones con las partes interesadas.

Pese al aumento en la actividad de fusiones, los analistas dicen que una consolidación más profunda del sector en Alemania podría demorar muchos más años. Los cinco mayores bancos del país sólo controlan un quinto de los activos locales, con instituciones como Deutsche Bank y Commerzbank compitiendo contra cientos de bancos estatales y cooperativas.

La competencia ha sido positiva para las empresas alemanas que buscan préstamos, pero ha mantenido los márgenes de ganancia de los bancos por debajo de los de otros países.