El desempleo estructural amenaza ambos mandatos de la Fed

Por KATHLEEN MADIGAN

NUEVA YORK (Dow Jones)--En los últimos meses, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, y otros funcionarios de la Fed se han preguntado cuántas de las millones de personas que perdieron sus empleos durante la Gran Recesión se están convirtiendo en parte del desempleo estructural.
La discusión tiene implicancias políticas y posibles dolores de cabeza.
El desempleo estructural es resultado de dislocaciones permanentes dentro de los mercados laborales, tales como una falta de correspondencia entre las destrezas que necesita una compañía en crecimiento y la experiencia que tienen quienes buscan empleo. El desempleo cíclico, por otra parte, resulta de una demanda insuficiente en la economía.

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Agence France-Presse/Getty Images La perspectiva de un alto desempleo estructural desafiará a la Fed en el cumplimiento de su mandato dual de apoyar el pleno empleo y la estabilidad de precios. La política monetaria está diseñada para dar impulso a la demanda global, pero poco puede hacer para cambiar fuerzas estructurales.


La amenaza al deber de la Fed de promover el pleno empleo es obvia.
"Un punto de vista pesimista es que una gran proporción del desempleo que vemos, particularmente el desempleo de más largo plazo, es estructural en su naturaleza", dijo Bernanke en un discurso en marzo. "Si este punto de vista es correcto, entonces los altos niveles de desempleo de largo plazo podrían persistir durante bastante tiempo, incluso después de que la economía se haya recuperado más plenamente".
El impacto del desempleo estructural sobre la inflación es más indirecto, pero también es preocupante.
Si muchas personas que buscan empleo carecen de las destrezas requeridas en las actuales vacantes de trabajo, entonces las empresas disponen de un conjunto de trabajadores mucho menor entre los cuales escoger. (De hecho, las encuestas empresariales muestran que las compañías citan la falta de mano de obra calificada como un problema creciente). Las compañías podrían tener que elevar los salarios iniciales para atraer trabajadores adecuados y luego recuperar el costo adicional por medio de un aumento de los precios de venta.
Algunos encargados de política estaban preocupados sobre esta perspectiva durante la reunión de la Fed el 24 y el 25 de abril. Según las actas, "algunos participantes destacaron que las mediciones actuales de debilidad del mercado laboral serían exageradas si los factores estructurales representaban una gran porción de los actuales altos niveles de desempleo. Como resultado de ello, tales mediciones podrían ser una guía no confiable respecto de cuán cerca estaba la economía del máximo empleo".
Las actas prosiguieron: "algunos participantes mencionaron la reciente alza en la inflación, sustrayéndose del efecto directo del alza en los precios de la energía, como un elemento de soporte de la visión de que el nivel de desempleo era inferior de lo que algunos creen".
Si el desempleo estructural permanece alto, la Fed podría encarar una situación de pesadilla en un año más o menos. La economía aún podría tener un desempleo extremadamente alto en tanto el crecimiento salarial eleva la inflación más de lo que quieren los encargados de política de la Fed.